Estratégias De Negociação E Consultoria De Commodities

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Para mais informações: Saiba mais sobre a Morningstar e o site Leia as nossas principais dicas para tirar o máximo proveito do Morningstar. co. uk Localize seus recursos habituais da Hemscott no Morningstar. co. uk Veja uma lista abrangente dos recursos da Morningstar. co. uk Verifique As respostas às perguntas freqüentes Contato com o suporte do site Não me mostre essa mensagem novamente Consultores de negociação de commodities (CTA) Explicado Uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem a executá-los. Compartilhar via e-mail Email do inválido inválido E-mail do remetente inválido Adicione seu Nota (Opcional): O mercado de contas de futuros gerenciadas cresceu tremendamente desde que o primeiro seguidor de tendências de longo prazo começou no final da década de 1940. Os avanços na tecnologia e a integração global dos mercados financeiros abriram novas oportunidades no mercado de futuros. De acordo com o fxHedge, os ativos sob gestão em contas de futuros gerenciados cresceram de 0,31 bilhões em 1980 para 320 bilhões no terceiro trimestre de 2011. Neste artigo, forneceremos uma visão geral das estratégias de futuros gerenciados e dos consultores de negociação de commodities (CTAs) que tendem a Para executá-los para fornecer os antecedentes necessários para ajudar os investidores a entender melhor o RBS Market Access CTA ETF que abordamos em profundidade aqui. Aqui vamos definir quais CTAs são como eles alcançam seus objetivos de investimento os benefícios potenciais de suas estratégias e suas possíveis armadilhas. Explorando o mercado da CTA De um modo geral, um fundo CTA é um fundo de hedge que usa contratos de futuros para alcançar seu objetivo de investimento. Esses gestores de fundos executam estratégias diferentes usando contratos de futuros, opções de contratos de futuros e contratos de futuros da FX. Os CTAs foram inicialmente focados em commodities, mas agora investem em todos os mercados de futuros, e. Commodities, ações e moedas. A maioria dos CTAs são comerciantes sistemáticos ou seguidores de tendências (cerca de 23) com a capacidade de ir longo e curto e usar alavancagem. Estratégias sistemáticas fazem uso de programas de computador para interpretar dados e gerar negócios. Essas estratégias tentam capturar grandes movimentos direcionais em diversas carteiras de mercados. Os seguidores das tendências também tendem a ser diversificados nos prazos. Os comerciantes sistemáticos, em particular, são uma longa volatilidade, o que significa que os retornos são grumos e o desempenho dos gerentes geralmente depende de alguns meses muito positivos. Enquanto isso, as estratégias discricionárias dependem de uma capacidade dos gerentes de explorar de maneira efetiva padrões de gráficos ou desequilíbrios divinos da oferta global de dados fundamentais. Eles aplicam modelos quantitativos avançados que vão além dos sistemas básicos baseados em regras para prever a direção do preço ou mudanças na volatilidade. De acordo com o fxHedge, o comércio sistemático é a estratégia mais empregada no universo do CTA, representando 269,33 bilhões em AUM. Em contrapartida, os comerciantes discricionários administraram 27,57 bilhões a partir do terceiro trimestre de 2011. Procuremos um exemplo muito simples para ter uma melhor idéia sobre a evolução da tendência. Um CTA, por exemplo, passará um contrato de futuros por mês, cada mês, o retorno de 12 meses de trânsito está acima dos retornos de caixa e ficará curto se o retorno de 12 meses de trânsito estiver abaixo dos retornos de caixa. As estratégias seguidoras de tendências também são referidas como estratégias de impulso, uma vez que se baseiam no pressuposto de que os índices que tiveram bom desempenho no passado recente continuarão a funcionar bem no futuro próximo. Por isso, esta estratégia depende de sinais voltados para trás e não de previsões do futuro. Um estudo de Jegadeesh-Titman de 1993 mostrou que os vencedores relativos tendem a continuar como vencedores relativos até um ano, enquanto que os perdedores parentes recentes tendem a continuar suas chances de perder. Esse fenômeno é chamado de impulso. Claro, este é um exemplo simples e hipotético. Na prática, os CTAs usam estratégias muito mais complexas, adicionando múltiplas camadas de indicadores, incluindo sinais prospectivos, para determinar se ir longo ou curto. Dados históricos Com relação aos dados históricos, os CTAs demonstraram algumas características atraentes em relação às classes de ativos tradicionais, como ações e títulos. No nosso exemplo, usamos o Morningstar Diversified Futures Index como nosso proxy para o desempenho do CTAs. Este índice é um índice de futuros totalmente garantido, seguindo regras pré-definidas (para a metodologia de índice exato, clique aqui). A vantagem de usar este índice é que ele não sofre de uma série de preconceitos (sobre o qual falaremos mais tarde) experimentados por muitos outros índices CTA. Como demonstra a tabela abaixo, os CTAs apresentaram correlações baixas a negativas para classes de ativos tradicionais e commodities nos últimos 10 anos. A maioria dos gerentes do CTA não está apenas assumindo exposição sistêmica a uma classe de ativos, ou beta, mas sim tenta adicionar alfa através de gerenciamento ativo. Essa liberdade para curtir ou entrar em posições de spread permite que os futuros gerenciados alcancem perfis de retorno totalmente diferentes em comparação com os índices passivos apenas longos. Apesar de os retornos das estratégias de futuros gerenciados tendem historicamente a não estar correlacionados com as classes de ativos tradicionais, as correlações não são estacionárias no curto prazo e podem convergir temporariamente durante a turbulência do mercado. O próximo gráfico (abre na nova janela do navegador) revela características de retorno muito interessantes entre os CTAs. Ao longo do período de tempo em questão, os futuros gerenciados apresentaram retornos excepcionais durante os mercados ostentosos em ações (2000-2002 2008) e apresentaram desempenho inferior aos mercados de ações durante as corridas de touro (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Alguns gerentes de futuros gerenciados tentam explorar fluxos de caixa de capital sustentados em classes de ativos, que geralmente ocorrem quando os mercados voltam ao equilíbrio após desequilíbrios prolongados. Outros gerentes apostam na volatilidade e ação de preços discreta, geralmente acompanhando esses fluxos de caixa. Além disso, alguns gerentes geram seus retornos independentes do estado atual da economia ou do nível de volatilidade prevalecente. Isso pode, em parte, explicar por que as estratégias de futuros gerenciadas geralmente superaram os investimentos longos somente durante as deslocações do mercado e os macro eventos. Como indica o quadro abaixo, os futuros gerenciados apresentaram retornos cumulativos superiores, em particular em relação aos estoques e commodities nas últimas duas décadas. Como podemos ver, a tendência após CTAs apresentou características atrativas de retorno de risco em comparação com outras classes de ativos nas últimas duas décadas. No entanto, como mencionado anteriormente, o proxy CTA usado aqui é um índice de futuros baseado em regras, portanto, não há taxas de gerenciamento incorporadas no cálculo dos índices. Se considerarmos taxas - que podem atingir 4-5 dos ativos sob gerenciamento - podemos assumir que os retornos diminuirão proporcionalmente. O desempenho dos comerciantes discricionários é difícil de avaliar com base nos dados históricos disponíveis, pois os índices relevantes sofrem de uma série de viés (falamos sobre essas questões com mais detalhes na próxima seção). Portanto, não é possível criar um índice baseado em regras para medir o desempenho de gerentes discricionários como o que usamos para avaliar estratégias sistemáticas. Além disso, como mencionado anteriormente, a negociação discricionária depende da capacidade dos gerentes de explorar efetivamente os padrões de gráficos ou os desequilíbrios divinos da oferta global de dados fundamentais e, como tal, diferem dos seguidores das tendências, os investidores finalmente apostam nas habilidades dos gerentes para identificar esses padrões e desequilíbrios. No entanto, a pesquisa mostrou que muito poucos, se houver, gerentes ativos podem fornecer consistentemente alfa após taxas. No entanto, para obter alguma indicação do desempenho de CTAs discricionários, comparamos o Índice de Negociação Discrecional Duncan da Morningstar com o Índice Morningstar de Futuros Diversificados da Morningstar. Como podemos ver nesta tabela final, o índice discricionário apresentou desempenho inferior ao índice estratégico em 80bps por ano nos últimos 15 anos, mas apresentou uma volatilidade muito menor. No entanto, é difícil atribuir um verdadeiro significado a este número, tendo em conta as questões inerentes à construção de índices de negociação discricionários. A capacidade dos comerciantes discricionários de negociar de forma completamente oportunista muitas vezes significa que seus retornos não estão correlacionados com os seguidores de tendências e outras estratégias de investimento, p. Hedge funds ou índices passivos de longo prazo. Um estudo do Departamento de Pesquisa do CISDM em 2006 mostrou que os CTAs discricionários e os CTAs sistemáticos têm uma correlação relativamente baixa um com o outro - ilustrando os benefícios potenciais de combinar as duas abordagens em um portfólio CTA combinado. Desvantagens dos CTAs Como mencionado, os CTAs têm algumas desvantagens que os investidores devem ter em atenção especialmente quando se trata de analisar os dados de desempenho históricos e avaliar investimentos em potencial. Uma das maiores falhas nos índices de hedge funds decorre do fato de que a maioria dos hedge funds listados não são negociados publicamente e não há uma avaliação oficial de preços difícil. E porque o relatório de dados de desempenho por CTAs é inteiramente voluntário, os índices relevantes e qualquer análise do desempenho dessas estratégias exibem uma série de vieses: - Os resultados de viés de seleção resultam da decisão de relatório estratégico desses fundos. Fundos de má execução podem optar por não se reportar a um banco de dados. Os fundos que buscam atrair novos investidores são mais propensos a reportar, enquanto grandes fundos bem-sucedidos podem parar de reportar como investidores adicionais são necessários ou até desejados. - O viés de retorno está associado à retenção de dados ex-post após um fundo ter relatado anteriormente seu desempenho. Por exemplo, os fundos podem não reportar dados de desempenho antes da liquidação por causa de resultados ruins. Além disso, os fundos podem atrasar a divulgação de dados de desempenho ruins. Mais importante ainda, os fundos têm a capacidade de remover todo o seu histórico de desempenho de forma ex post. - O viés de sobrevivência decorre do fato de que os fundos desaparecerão do banco de dados depois de serem liquidados. Portanto, o índice apenas rastreia fundos ao vivo. Como os fundos sobreviventes superaram seus pares, isso leva a um viés positivo. - O viés de preenchimento ocorre quando os fundos recém-listados podem enviar histórico de desempenho no momento do primeiro relatório ao banco de dados. Mais uma vez, isso levará a um viés positivo, pois os gerentes são mais propensos a reportar um bom desempenho. De acordo com um estudo do Yale International Centre For Finance (Yale ICF), o número médio de meses de atraso de desempenho relatados pelos CTAs é de 43. O mesmo Yale ICF referenciado acima mostrou que o CTA médio não adicionou nenhum valor para os investidores entre 1994 E 2007. Mesmo que o retorno médio do CTA ajustado por preconceito excedesse T-Bills em mais de 5 por ano durante este período de tempo - antes de taxas - o CTA médio bateu T-Bills por um escasso 85bps com equidade como a volatilidade quando ajustado para honorários. O mesmo estudo mostra que o desvio padrão médio de um fundo CTA individual é cerca do dobro do desvio padrão de um índice CTA igualmente ponderado, sugerindo que os benefícios de diversificação decorrem de uma carteira de CTAs. O estudo conclui que os CTAs podem fornecer alfa, mas somente antes que as taxas sejam contabilizadas. Resumo Os CTAs são talvez mais adequados para uso como um diversificador dentro de um portfólio bem equilibrado. Dada a complexidade das estratégias, não é adequado para a maioria dos investidores varejistas. Conforme mencionado anteriormente, os futuros gerenciados entregaram retornos excepcionais durante os mercados abrandou. No entanto, Ramsey e Kins sugeriram em seu artigo de 2004 que, apesar da sua resiliência em mercados tumultuados, as estratégias de futuros gerenciados não são adequadas como hedge de portfólio, mas devem ser vistas como uma fonte de retornos não correlacionados. Eventos exógenos como o fracassado golpe do russo na década de 1990 ou 11 de setembro são ótimos exemplos em que os futuros gerenciados não provaram uma cobertura efetiva, pois experimentaram perdas ao lado de outras classes de ativos. Muito parecido com ações e títulos, os CTAs são vulneráveis ​​a reversões rápidas ou ao início repentino da volatilidade. Apesar de algumas falhas discutidas neste artigo, as estratégias de futuros gerenciadas têm alguns méritos. Muitos acadêmicos concordam que os futuros gerenciados, em particular estratégias de tendências, produziram retornos que não estão correlacionados com as classes de ativos tradicionais. Portanto, pensamos que essas estratégias poderiam servir como um bom diversificador em um portfólio bem equilibrado. A informação contida é apenas para fins educacionais e informativos. Não se destina nem deve ser considerado um convite ou incentivo para comprar ou vender uma garantia ou valores mobiliários observados dentro, nem deve ser visto como uma comunicação destinada a persuadir ou incitar você a comprar ou vender títulos ou valores mobiliários observados dentro. Qualquer comentário fornecido é a opinião do autor e não deve ser considerado uma recomendação personalizada. As informações contidas dentro não devem ser uma única base de pessoas para tomar uma decisão de investimento. Entre em contato com seu profissional financeiro antes de tomar uma decisão de investimento. Compartilhe via e-mail A Unilever Stock é totalmente comprovada A Unilever é um estoque de alta qualidade, mas a empresa está passando por um período de desempenho ligeiramente inferior. Exibições do investidor: por que estou aderindo ao financiamento passivo O trabalhador da cidade, Dominic Ashbury, diz que manter um controle rigoroso sobre os custos é a chave para o inv da decente. Novo que você pode usar: o mês passado viu uma série de novos fundos de renda lançar, além de gerentes de fundos. A inflação causará que o mercado de títulos para CrashInflação corra o valor real dos títulos, já que a demanda cai, também, os preços dos títulos que podem resultar. Gilts tem um lugar em sua carteira. Embora os rendimentos das gildas do Reino Unido parecem permanecer baixos em 2017, a falta de renda não deve colocar os investidores. As companhias de mineração da FTSE são agora as empresas de baixo custo agora estão operando em um ambiente desafiador, mas agora podem ser o momento de completar o. Conselhos para George Osborne e Regresso ao Mercado de Valores A SEMANA: o colunista da Morningstar, Rodney Hobson, fornece dois conselhos para George Osborne, um. Empresas que têm vantagens competitivas dentro de sua indústria são bons candidatos para dividir. 10 Fundos Top-Performing no UKMorningstar revela os 10 melhores melhores artistas nos últimos cinco anos Morningstar OBSR revela os principais fundos para os investidores que procuram a exposição a ações européias Unilever Stock é totalmente avaliadoUnilever é um estoque de alta qualidade, mas a empresa está passando por um período De desempenho ligeiramente inferior. Exibições do investidor: por que estou aderindo ao financiamento passivo O trabalhador da cidade, Dominic Ashbury, diz que manter um controle rigoroso sobre os custos é a chave para o inv da decente. Novo que você pode usar: o mês passado viu uma série de novos fundos de renda lançar, além de gerentes de fundos. A inflação causará que o mercado de títulos para CrashInflação corra o valor real dos títulos, já que a demanda cai, também, os preços dos títulos que podem resultar. Gilts tem um lugar em sua carteira Embora os rendimentos das gildas do Reino Unido parecem permanecer baixos em 2017, a falta de renda não deve colocar os investidores. Guia para iniciar um guia de negociação de commodities da CTA Guia para iniciar um CTA Commodity Trading Advisors Futuros e comerciantes de forex que desenvolveram As estratégias de negociação adequadas para clientes externos podem ser candidatos para desenvolver um negócio de consultoria de commodities bem sucedido focado em futuros de negociação, divisas ou swaps. Embora muitos comerciantes efetivos não tenham uma grande rede de contatos com investidores e talvez não tenham o conjunto de habilidades para solicitar o capital do investidor, muitas empresas bem-sucedidas da conta gerenciada são construídas em torno de uma parceria de indivíduos que podem coletivamente comprometer os atributos necessários para realizar o sucesso. Este artigo aborda as principais considerações no processo de lançamento de um consultor de negociação de commodities (CTA). Um termo que se refere a uma empresa de consultoria que gerencia ativos de clientes em estratégias de negociação focadas em futuros (incluindo futuros de commodities, futuros de índices, futuros de taxas e outros), moedas estrangeiras de balcão (conhecido como forex), swaps, commodity e ETFs alavancados e outros derivativos regulados pela Commodity Futures Trading Commission (8220CFTC8221). Visão geral 8211 Processo para iniciar um CTA O processo para iniciar um CTA é razoavelmente direto e pode ser realizado em questão de semanas com o auxílio de um conselheiro experiente. Embora o processo possa variar um pouco dependendo das circunstâncias específicas do gerente, o processo para iniciar um CTA geralmente envolve: estratégias de negociação de refinação e sistemas que formam a entidade que servirá como a empresa CTA (geralmente uma LLC ou entidade corporativa formada no gerente8217s Estado de origem), fazendo exame dos exames necessários e arquivando um pedido de registro com a CFTC (a menos que exista uma isenção disponível) arquivando um pedido de associação com a National Futures Association (NFA) tanto para a empresa CTA quanto para os Principais que desenvolvem um contrato de conta de cliente e documento de divulgação de riscos (Que deve ser aprovado para uso pela NFA no caso de CTAs registrados) criando materiais convincentes de comunicação de marketing (como um livro de pitch e sheet) para comercializar o cliente CTA que oferece banco de abertura e contas de corretagem para a empresa CTA para processar taxas de consultoria e Despesas desenvolvendo uma estratégia de marketing coerente para transmitir a vantagem do comerciante8217 e posição competitiva Iciting clientes potenciais e execução de contratos de clientes implementando a estratégia de investimento em 8220live8221 contas de clientes Além disso, CTAs registrados precisarão desenvolver um programa de conformidade robusto para evitar o emaranhamento regulatório caro e indesejável. Entre em contato conosco hoje para agendar uma consulta gratuita. Podemos responder a quaisquer perguntas que você possa ter e fornecer detalhes sobre a linha do tempo e custos para iniciar uma empresa do CTA. Registro de CTA A maioria dos futuros e comerciantes de forex precisará se inscrever na Commodity Futures Trading Commission e será obrigado a se tornar membro da NFA antes de gerenciar contas de clientes para compensação. Geralmente, a única isenção disponível para os comerciantes que exercem autoridade discricionária sobre contas de clientes exige que a empresa não tenha mais de 15 clientes em qualquer período de 12 meses e não se mantenha aberta ao público em geral como um consultor de negociação de commodities. Manter-se ao público como um CTA é um padrão de conduta potencialmente muito baixo, o que provavelmente incluirá qualquer atividade de solicitação ativa direcionada a quaisquer potenciais investidores que não sejam amigos e familiares íntimos. Os comerciantes que não exercem autoridade discricionária sobre contas de clientes e apenas publicam suas idéias de negociação em um formato de boletim de notícias podem geralmente evitar o registro de CTA também. Os diretores de um CTA registrado que estão envolvidos em atividades de solicitação de clientes serão obrigados a receber e aprovar o exame da Série 3. O exame da série 34 também será necessário se o CTA negociar forex para contas de clientes. Desafios principais Como acontece com muitos negócios de gerenciamento de ativos, o maior desafio geralmente está gerando interesse de potenciais clientes e agregando recursos suficientes para tornar o negócio viável. Embora a entrega consistente dos retornos acima do mercado e o desenvolvimento de um histórico com um perfil atraente de recompensa de risco seja um obstáculo significativo, a competição por dólares dos investidores é intensa, e o sucesso de uma perspectiva de aumento de capital requer um esforço diligente. Os CTAs registrados devem elaborar material de solicitação cuidadosamente para atender às diretrizes da NFAs ou sanções de risco. No entanto, apesar das regras específicas do NFAs, os CTA de inicialização podem usar resultados de desempenho hipotéticos ou testados nos materiais de marketing. Os CTAs podem usar fontes de referência de terceiros, no entanto, para os CTAs registrados, esses advogados terceirizados geralmente precisam ser licenciados como Pessoas Associadas do CTA. As Pessoas Associadas devem cumprir o requisito de exame da mesma maneira que os funcionários da CTA que realizam atividades de solicitação. Outros problemas relacionados ao lançamento de um CTA Os CTAs podem oferecer vários programas de negociação para potenciais clientes através da mesma empresa do CTA e geralmente sob o mesmo contrato de conta gerenciada. Embora seja importante que os clientes recebam uma divulgação adequada sobre os programas que eles selecionam. Um CTA que negocie quaisquer valores mobiliários para contas de clientes pode ter que se registrar como um conselheiro de investimento, dependendo de onde a empresa CTA se baseie e outros fatores. As isenções do registro estão disponíveis em certos estados, mas a maioria dos estados exigirá o registro como um consultor de investimentos antes de um cliente de gerenciamento de clientes da CTA em estratégias que envolvam a negociação de quaisquer valores mobiliários. Lançar um consultor de negociação de mercadorias 8211 Começarmos Se você está pronto para iniciar o processo para iniciar um CTA, entre em contato conosco para agendar uma consulta complementar para responder a quaisquer perguntas que você possa ter e para saber mais sobre a linha do tempo e custos para iniciar um CTA Os comerciantes de negociação de commodities são um gestor de investimento profissional, semelhante aos gestores de carteira em fundos de investimento, que procuram lucrar com movimentos nos mercados financeiros, de commodities e de moeda, investindo em futuros negociados em bolsa E opções e contratos a termo OTC. Confira nosso banco de dados do CTA para obter uma listagem abrangente. Os CTAs são: Regulado pela: a SEC regula os valores mobiliários relacionados a títulos e valores mobiliários relacionados à bolsa de CFTC e aos produtos de opções, bem como a taxas de câmbio registrados na CFTC e membros da National Futures Association (NFA). (O status do registro está disponível para o público através do nfa. futures. orgbasicnet.) Como os CTAs diferem Se você negociou por si mesmo, você entende que há uma variedade de metodologias de negociação usadas para identificar oportunidades de negociação e implementar estratégias de gerenciamento de riscos. Após anos de metodologias de negociação e teste, os CTAs mantêm um nicho negociado disciplinado através de uma abordagem sistemática ou discricionária. Estilos de negociação técnica versus fundamental, sistemática e discricionária, tendência, seguindo a opção do contador Opção de arbitragem Escrita ou venda Global MacroFundamental Focus Futuros administrados a curto prazo, intermediários e de longo prazo, emergentes e estabelecidos, para a carteira moderna Uma introdução abrangente aos futuros gerenciados . O que pode fazer para o seu portfólio financeiro e o que procurar em um consultor de comércio de produtos básicos (CTA).